La consultora EcoGo señaló en un informe reciente las flaquezas del plan económico del Gobierno, en particular en lo referido al cepo cambiario, el cual estiman tampoco se levantará en 2025 por tratarse de un año electoral.
Ante ese panorama, desde la consultora que dirige Marina Dal Poggetto plantearon dos escenarios convergentes a los que podría apostar el Ejecutivo.
El primero de ellos es el “milagro de una mano amiga” como la de Donald Trump, que desde la presidencia de los Estados Unidos, logre fondos frescos de parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) para Argentina.
El segundo, en cambio, apunta a una nueva devaluación, con tasas ligeramente positivas.
Mientras tanto, el ministro de Economía, Luis Caputo, insiste con un ritmo de devaluación del 2% mensual, un dólar “blend” para las exportaciones de 80% oficial y 20% Contado Con Liquidación, y un superávit primario proyectado del 1,7%.
Esto se de en un marco en el que “no importa que, con un riesgo país en 1.550 puntos básicos (pbs) y un Banco Central (BCRA) sin dólares, surjan preguntas sobre el programa financiero”, advirtió el documento de EcoGo, que también señaló que que la caída de las reservas supera lo acordado con el FMI
“El Gobierno no tomará el riesgo de salir del cepo en el año electoral”
Sobre el cepo, desde la consultora apuntaron que “el Gobierno no tomará el riesgo de salir del cepo en el año electoral cuando la prioridad es bajar la inflación y parte de un balance del BCRA con reservas negativas, mientras la limpieza de los pesos se hizo abultando la deuda del Tesoro con vencimientos muy cortos”.
En los dos escenarios que plantean prima el compromiso por la consolidación fiscal y todo el refinanciamiento de la deuda en pesos dentro del cepo se sigue haciendo con instrumentos que capitalizan o se emiten con cupón cero.
En el primero, para que funcione, se requieren desembolsos frescos por al menos US$ 20.000 millones que financien la diferencia generada por el esquema de atraso cambiario, el dólar exportador y el nuevo cronograma de pago en cuotas de importaciones.
Para esto se necesita que Donald Trump gane las elecciones presidenciales de noviembre y habilite una línea de crédito por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI).
“El BCRA reduciría el crawling peg al 1% mensual en 2025, intentando controlar así la inflación, que cerraría el año en torno al 29% anual”, estiman.
El segundo escenario incluye un salto del 40% en enero, que lleva el tipo de cambio al nivel post-PASO de agosto 2023, la eliminación del dólar “blend” y un ritmo de devaluación más cercano a la inflación, con, una tasa de interés levemente positiva.
“Lógicamente, la inflación arranca más alta, aunque el traslado a precios de la devaluación es más acotado que en el salto de arranque en un contexto donde los aumentos tarifarios remanentes son menores y la monetización del déficit se frenó”, indica EcoGo.
“Como venimos sosteniendo desde el principio, para que funcione se necesita que baje el riesgo país. Es decir que además del compromiso con la consolidación fiscal, aparezca un programa financiero viable que permita ir reduciendo la dependencia de los controles de capitales”, señaló la consultora.
“Por ahora el mercado local descansa en el cepo esperando que la brecha se mantenga contenida con los dólares del blanqueo y Bienes Personales, mientras espera pacientemente que gane Trump, la escalada en la volatilidad se modere, y convalida el escenario de desinflación”, concluye el informe.
Milei planteó un escenario de crecimiento y con cepo cambiario
Días atrás, durante su intervención en el Council de las Américas, el presidente Javier Milei dijo que es falso que no se pueda crecer con cepo cambiario.
“Nadie tiene tantas ganas como yo salir del cepo, pero quitar los parches sin solucionar problemas de fondo seria agravar la crisis que heredamos”, explicó.
“Si no lo estamos haciendo a la velocidad que nos gustaría es porque aún no están dadas las condiciones. Vamos a respetar tiempos y condiciones de nuestro programa. El cepo lo vamos a sacar cuando avancemos a la fase 3”, repitió.
Además, resaltó que es posible crecer aún con cepo, y, en ese sentido, destacó la recomposición real de salarios y jubilaciones.